Warum fällt Bitcoin, wenn es sich um eine „Inflationsabsicherung“ handelt?

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Heute Morgen hat das US-Büro für Arbeitsstatistik aktualisierte Zahlen für seinen inflationsverfolgenden Verbraucherpreisindex (CPI) veröffentlicht, der zeigt, dass die US-Inflation eine annualisierte Rate von 6,8% erreicht hat. Das summiert sich auf die höchste Inflationsrate im Jahresvergleich seit 1982, die definitiv nicht großartig ist. Unter anderem ist die Zahl ein weiterer Nagel im Sarg von US-Präsident Joe Bidens Sozialausgabenpaket „Build Back Better“.

Und Vermögensmärkte? Die Wall Street hatte bereits eine Inflation von 6,7% eingepreist, sodass der Dow Jones Industrial Average zum Zeitpunkt dieses Schreibens ziemlich stabil war. Gold verzeichnete einen bescheidenen, aber spürbaren Aufschwung am Morgen, während Gold-Futures in den letzten sechs Monaten einen unruhigen, aber anständigen Anstieg verzeichneten, als die Inflationsängste wuchsen.

Bitcoin war heute Morgen flach bis nach unten und in den letzten 30 Tagen um mehr als 25 % gefallen. Das widerspricht einem der am häufigsten zitierten Verkaufsargumente von Bitcoin – dass es eine „Inflationsabsicherung“ ist, ein Ort, an dem Sie Ihr Geld anlegen können, wenn Fiat an Wert in der realen Welt verliert.

Also, was gibt es? Warum erholt sich Bitcoin nicht, wenn die Inflation in der größten Volkswirtschaft der Welt 40-Jahres-Höchststände erreicht?

Hier ist das Geheimnis, dass Ihr durchschnittlicher YouTube-Krypto-Shillfluencer so gut wie nie auslaufen wird: Die Idee, dass Bitcoin ein Inflationsschutz ist, ist rein spekulativ. Es ist überzeugend, und es könnte in Zukunft wahr werden, und es kann ein rationaler Grund sein, jetzt über Bitcoin zu spekulieren. Aber es ist kein Mechanismus, der in der heutigen Zeit tatsächlich funktioniert.

Es scheint sicherlich strukturell sehr plausibel, dass dies irgendwann der Fall sein wird, wenn die Bitcoin-Einführung ihren derzeitigen Weg fortsetzt. Wenn genügend Unternehmen, Volkswirtschaften und Einzelpersonen einen Großteil ihres Vermögens in Bitcoin umwandeln, wird sein Preis stabiler, was seine stetige und straffe Geschäftspolitik viel attraktiver macht und das Risiko verringert, in Bitcoin zu rotieren, wenn die Inflation heiß wird.

So verwenden manche Leute Gold, weshalb Bitcoin manchmal als „digitales Gold“ bezeichnet wird. ” Investor und CoinDesk-Kolumnist Nic Carter wies kürzlich darauf hin, dass wenn Bitcoin ähnlich wie Gold angenommen würde, dies ein 10-faches Wachstum von dem, wo wir jetzt sind, bedeuten würde. Das scheint mir ein ziemlich wahrscheinliches Zukunftsszenario zu sein.

Aber da sind wir jetzt nicht. Derzeit sind die Bitcoin-Preise aus einer Reihe von Gründen instabil, die keinen direkten Zusammenhang mit der Inflation haben, und wenn die jüngsten Preisbewegungen ein Anzeichen dafür sind, bleiben diese Kräfte erheblich stärker als die Erzählung vom „digitalen Gold“.

In erster Linie befand sich Bitcoin in einem fast zweijährigen Bullenlauf. Die einfache Mathematik der Rückkehr zum Mittelwert und/oder die emotionale Schwere der Gewinnmitnahmen machten einen Rückzug unvermeidlich. Dies gilt insbesondere, weil Bitcoin immer noch ganz klar ein spekulativer Vermögenswert ist – seine aktuelle Gesamtbewertung von fast 1 Billion US-Dollar (wow) basiert nicht auf der aktuellen Akzeptanz, sondern auf Szenarien des zukünftigen Wachstums. Jeder spekulative Vermögenswert ist besonders anfällig für Unsicherheit: Die Tesla-Aktie, die jetzt weitgehend darauf basiert, dass Elon Musk die allgemeine künstliche Intelligenz erfindet, ist in den letzten 30 Tagen ungefähr so ​​​​ausgefallen wie Bitcoin.

Das deutet auf Besorgnis über die Stärke der Realwirtschaft hin, die sich größtenteils außerhalb der USA konzentriert. Vor allem China zeigt Anzeichen einer sich abzeichnenden Erholung, die schwerwiegende Auswirkungen auf die ganze Welt haben würde. Aber Schulden und andere Formen von Leverage (sogar ohne in Aktienkursen verborgene Leverage) befinden sich im Grunde überall auf Rekordniveau.

Die Dinge sind also unruhig und können ohne große Vorankündigung in viele verschiedene Richtungen gehen. Ein starker Abwärtsschock würde viel Wind aus zukunftsorientierten Vermögenswerten schlagen, und einige Anleger reduzieren ihr Risiko, um auf der sicheren Seite zu sein.

Bezogen auf die Inflationsthese von Bitcoin zeigt das Szenario die unbequemste Wahrheit der Wirtschafts- und Finanzwissenschaften: dass es sehr schwer ist, definitiv zu beweisen, warum fast alles passiert. Es gibt fast nie eine Chance für ein „kontrolliertes Experiment“, eine Situation, in der sich jeweils nur eine Variable ändert und ihre spezifische Wirkung vollständig beobachtet werden kann. Der klarste Weg, die Rolle von Bitcoin als Inflationsschutz wirklich zu bestätigen, wäre, wenn fast nichts als Inflation vor sich hätte, und das ist einfach keine Situation, die wir in der realen Welt jemals sehen werden.

Stattdessen gibt es in jeder wirtschaftlichen oder finanziellen Frage fast immer eine große Anzahl beweglicher Teile – einschließlich Elemente, die selbst Fachleuten möglicherweise völlig unbekannt sind. Die Vorhersage der Zukunft hängt von der Auswahl der richtigen beweglichen Teile ab, auf die man sich konzentrieren kann. Für Bitcoin scheint Inflation zumindest vorerst nicht die Geschichte zu sein, auf die die Märkte hören.

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