Geld in Gedankengeschwindigkeit: Wie „schnelles Geld“ die Zukunft gestalten wird

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Um 2008 beschloss ein ehrgeiziges Startup, einen Tunnel von Chicago nach New York zu graben. Es wäre eine mühsame und teure Aufgabe mit einem Endpreis von 300 Millionen US-Dollar. Aber der Tunnel würde spektakulär wertvolle Nutzlasten mit beispielloser Geschwindigkeit bewegen, und die Kunden würden für dieses Privileg reichlich bezahlen.

Der Tunnel war jedoch nicht für eine neue Autobahn, eine Hochgeschwindigkeitsstrecke oder eine Gasleitung gedacht. Es würde keine Waren, Menschen oder Rohstoffe bewegen. Tatsächlich würde es einer großen Person schwerfallen, darin aufzustehen.

Der Tunnel sollte stattdessen nur eines bewegen: Geld.

Der neue Tunnel von Spread Networks wurde 2010 fertiggestellt und beherbergte ein Glasfaserkabel, das Handelsaufträge von Chicago nach New York um ganze 3 Millisekunden vor dem nächstschnellsten Pfad schickte. So marginal es auch erscheinen mag, diese 3 Millisekunden würden den Benutzern des neuen Kabels einen entscheidenden Vorteil gegenüber ihrer Konkurrenz verschaffen. Die Kunden waren damals trendige „Hochfrequenzhandels“-Investmentfirmen, deren algorithmische Strategien oft auf die gleichen Signale reagierten. Ein Vorteil von 3 Millisekunden bedeutete, immer und immer wieder bessere Preisschilder für Handelspositionen zu erhalten. Zumindest theoretisch war es eine Lizenz zum Gelddrucken.

Zehn Jahre später treten wir in eine andere Ära der Geldgeschwindigkeit ein. Durch die Nutzung des Internets und der innovativen Blockchain-Technologie können Kryptowährungen Geld schneller um die Welt transportieren als alte Bank- und Zahlungssysteme und gleichzeitig den Benutzern anstelle von Zwischenhändlern die Kontrolle direkt geben. Das wird enorme Auswirkungen auf den Handel, die Globalisierung und vor allem auf die Investitionen haben.

Wovon wir sprechen, wenn wir über Geschwindigkeit sprechen

Sie haben vielleicht oben eine kleine Ungenauigkeit bemerkt: Das Glasfaserkabel von Spread Networks war nicht wirklich „Geldtransport“ zwischen Chicago und New York. Stattdessen übermittelte es Aufträge, und die Händler, die es nutzten, verfügten vermutlich über vertrauenswürdige Beziehungen, Kreditlinien oder andere Mittel, um sicherzustellen, dass sie das Geld zur Sicherung dieser Aufträge hatten.

Dieses zweistufige System ist die Art und Weise, wie die überwiegende Mehrheit der Geldübertragungen jetzt funktioniert. Denken Sie daran, jemandem einen Papierscheck zu überreichen (für diejenigen außerhalb der rückläufigen USA, lassen Sie mich das für Sie googeln. Geben Sie ihnen „Geld“? Überhaupt nicht. Sie geben ihnen ein Versprechen, Geld von Ihrem Wenn sie es einzahlen, tauschen ihre Bank und Ihre Bank eine ziemlich komplexe Reihe von Nachrichten aus, um zu bestätigen, dass das Geld verfügbar ist.

Das Geld wandert nicht wirklich von einem Bankbuch zum anderen, bis dieses Hin und Her zu jedermanns Zufriedenheit gelöst ist. Das kann eine ganze Weile nach der Einzahlung des Schecks dauern, geschweige denn, nachdem Sie ihn Ihrem Freund gegeben haben. Eine internationale Überweisung erfordert ein noch höheres Maß an Verhandlungen und Bestätigung, bevor eine Transaktion wirklich „abgewickelt“ wird. ”

Die erste Welle von „Schnellgeld“-Diensten, ob PayPal, Mastercard oder Venmo, hat dieses Modell nicht wirklich auf den Kopf gestellt. Stattdessen bewegen die Dienste Geld weitgehend „schneller“, indem sie entweder einen in sich geschlossenen Walled Garden erstellen, der nur ein internes Hauptbuch anpasst, oder einen gewissen Teil des Risikos auf Papier über die Verzögerung zwischen Übertragung und Abrechnung eingehen. (Ich vermute deshalb, dass Sie beispielsweise mit PayPal eine zusätzliche Gebühr bezahlen können, um Geld „schneller“ zu senden. Sie zahlen nicht wirklich für eine schnellere Bearbeitung – Sie zahlen eine Versicherungsprämie für das erhöhte Abwicklungsrisiko.)

Wenn wir also davon sprechen, dass Kryptowährungen „schneller“ sind, meinen wir nicht die Geschwindigkeit, die Spread Networks mit seinen Glasfaserkabeln verfolgte. Bitcoin kann Daten nicht auf magische Weise schneller senden als Mastercard. Stattdessen liegt die „Geschwindigkeit“ von Krypto in der Abwicklungsphase: Anstelle eines komplizierten Tete-a-Tete zwischen Banken, die sich möglicherweise tatsächlich vertrauen oder nicht, kombinieren Bitcoin und andere Kryptos Übertragung und Abwicklung.

Deshalb wird Kryptowährung als „digitales Bargeld“ bezeichnet. „Wenn Sie es versenden, geht es direkt in den Besitz und die Kontrolle des Empfängers über – es wird nicht zwischen Übermittlung und Abrechnung unterschieden. Bei Bitcoin dauert dies 10 Minuten und kostet weniger als 3 US-Dollar.

Trotz der Back-End-Unterschiede bietet die Geschwindigkeit der Kryptowährung die gleiche Agilität, die Hochfrequenzhändler von Spread Networks erwarteten. Wie unser Michael Casey besprochen hat, wird auch die Interoperabilität verschiedener Kryptosysteme immer schneller, was zu einem universell interoperablen Schnellzahlungssystem führt. Das ist möglich, weil Krypto-Netzwerke im Gegensatz zu PayPal Open Access sind – jeder kann einen Dienst daran anschließen, sein eigenes Front-End bauen, was auch immer.

Es ist schwer vorstellbar, wie sich dies auf Massenzahlungen auswirken wird. PayPal und dergleichen funktionieren perfekt schnell genug, um Weihnachtsgeschenke zu bestellen, obwohl die Grenzenlosigkeit von Krypto einige sinnvolle neue Möglichkeiten an den Rändern eröffnet. Eine mögliche Ausnahme ist das Kreditkartengeschäftsmodell, bei dem es im Wesentlichen darum geht, die ärmsten Nutzer gegen Bequemlichkeit einzuweichen. Wenn verbraucherfreundliche Kryptodienste einen ähnlichen Komfort ohne die Schuldknechtschaft bieten, könnte es zu einer Umwälzung kommen.

Die Auswirkungen auf grenzüberschreitende Überweisungen sind offensichtlicher, aber nicht sonderlich interessant. Mit den alten Schienen erhebt ein Service wie Western Union craaaaaaazy Gebühren, um Geld in eine ausgewählte Anzahl von Ländern zu liefern. Auf der Grundlage niedrigerer Gebühren und eines besseren Service gewinnt Krypto diesen Kampf, obwohl es immer noch große Defizite in Bezug auf Bewusstsein, Komplexität und Benutzererfahrung gibt. Aber wenn es noch ein paar Jahre dauert, gibt es keinen Grund mehr, den Überweisungsdienst von Western Union weiterzubestehen.

Willkommen bei Thunderdome: Die beängstigende Zukunft schneller Investitionen

Der Unterschied zwischen einer Kreditkarten- oder PayPal-Zahlung und einer Krypto-Zahlung ist also nicht so groß, wenn es ums Einkaufen geht. Bei Überweisungen ist der Krypto-Vorteil ein ziemlich einfaches Upgrade ohne zu viele seltsame Nuancen.

Aber es gibt einen Bereich, in dem die Veränderung tiefgreifend und seltsam sein wird und viele unerwartete Konsequenzen haben wird. Das Einzige, was Sie mit Krypto tun können, was Sie mit einer Mastercard, PayPal oder Western Union nicht tun können, ist, eine beträchtliche Investition in 10 Minuten um die halbe Welt an einen Fremden zu senden und zu begleichen. Die End-to-End-Geschwindigkeit der Kryptowährung eröffnet kollektiven Finanzprojekten einen völlig neuen Rhythmus, und es wird wirklich wild.

Wir haben in den letzten Monaten dramatische Illustrationen dieser neuen Art der „schnellen Investition“ gesehen. Die Constitution DAO zum Beispiel sammelte in etwa einer Woche 40 Millionen US-Dollar, um eine seltene Kopie der US-Verfassung zu kaufen. Das ist nicht gerade eine traditionelle Investition, aber bedenken Sie, dass noch vor wenigen Jahren die Ankündigung eines neuen Risikokapitalfonds in Höhe von 40 Millionen US-Dollar ausreichte, um Mainstream-Schlagzeilen zu machen. Manchmal ist es das immer noch!

Nach einem traditionellen Modell sind diese 40 Millionen Dollar hart erkämpft, mit vielen verschwitzten Meetings und aufwendigen PowerPoint-Präsentationen. Aber hier kommt eine Gang neureicher Trottel und sie tun es mit ein paar Nicholas Cage-Memes und Klebeband, ohne ihre Keller zu verlassen. Das Gleiche passiert für eher traditionell orientierte Krypto-Venture-Capital-Bemühungen, egal ob dezentral oder eher traditionell.

Sowohl in traditionellem als auch in Krypto-VC ist es ein weit verbreiteter Diskussionspunkt, dass die Geschwindigkeit bei der Geldanlage wichtiger denn je ist. Will man die Rendite eines heißen Startups oder Gründers, muss man zuerst in den Raum und einen Haufen Geld in die Hose schieben. Dies wird mit zunehmender Beschleunigung des Geldbeschaffungsprozesses noch deutlicher und gilt doppelt für VC-Projekte, die als dezentralisierte autonome Organisationen oder DAOs eingerichtet sind. .

Hier kommen wir jedoch zu den wirklichen Nachteilen. Die erhöhte Geschwindigkeit sowohl bei der Kapitalbeschaffung als auch bei der Kapitalallokation scheint Druck auf die sorgfältige Entscheidungsfindung auszuüben, die seit langem für alle Arten von Investitionen charakteristisch ist. Das westliche Finanzsystem der Nachkriegszeit wurde wohl durch den Aufstieg des Analysten definiert, einer Art mathematischer Grabenkämpfer des Kapitalismus. Die Aufgabe des Analysten besteht darin, langweilige Dinge wie Lagerbestände und Gewinnmargen und die tatsächlichen Aktivitäten eines Unternehmens oder den potenziellen Markt für ein geplantes Startup zu untersuchen.

Der Analyst lebt in einem fensterlosen Backoffice einer Bank oder eines Hedgefonds. Näher am Licht sitzen die Regenmacher, die neues Geld in eine Bank oder einen Fonds bringen, und die Makler, die Vermögenswerte kaufen und verkaufen. Sowohl die Kapitalbeschaffung als auch der Kapitaleinsatz nach diesen Modellen sind langsame, durchdachte Prozesse, nicht zuletzt aufgrund struktureller und technologischer Beschränkungen. Sie könnten argumentieren, dass der Analytiker ein Artefakt des langsamen Geldes ist.

Da das Geld immer schneller wird und insbesondere in der Art von lockerer monetärer Umgebung, in der wir uns gerade befinden, bleibt der Analyst immer mehr im Staub. An seiner Stelle werden Entscheidungen sowohl von Investoren als auch von Allokatoren (VCs) zunehmend auf dem basieren, was man als „Money Vibes“ bezeichnen könnte. “ Die Macht von Memes und Social-Media-Diskursen bei der Förderung von Investitionen in Robinhood oder in Krypto wurde weithin beobachtet, aber sie wurden weitgehend als Kuriosität oder Pointe behandelt, sogar in der Finanzpresse. Die Wahrheit ist, dass sie gerade erst anfangen und die Art und Weise definieren werden, wie die Dinge in der Hochgeschwindigkeitszukunft der kryptofähigen Kapitalagglomeration funktionieren.

Für eine kleine Elite der sachkundigsten Investoren und Allokatoren wird das großartig sein. Schnelles Urteilsvermögen bedeutet nicht von Natur aus schlechtes Urteilsvermögen, und mehr als ein paar Investitionen, die vom Analysten sorgfältig geprüft wurden, schaffen es, den Bauch in die Höhe zu treiben, bevor die Tinte getrocknet ist.

„Wenn Sie wirklich wissen, was los ist, müssen Sie nicht einmal wissen, was los ist“, wie es der Pseudonym Adam Smith im Anlageklassiker „The Money Game“ formulierte. “ „Alles, was Sie brauchen, ist eine höllische Wahrnehmungsmasse [und] einen IQ von 150 … und Sie können die Schlagzeilen ignorieren, weil Sie sie vor Monaten erwartet haben. ”

Das wird sich nicht ändern, wenn das Geld immer schneller wird. Die großen Gewinner werden immer noch die gleichen Typen sein: vernetzt, intuitiv, selbstbewusst und charakterstark.

Aber in einem beschleunigten Investitionsumfeld könnten die Verlierer ganz anders aussehen. Was wäre, wenn die National Treasure Memes, die dazu beigetragen haben, dass die Constitution DAO zustande kam, stattdessen Memes darüber wären, wie „Wir werden eine Metaverse Venture Capital DAO gründen!“ Eine verführerische Brust über einen Sektor (oder einfach nur Schlagwort), der JETZT super angesagt ist, würde viele kleine Amateurinvestoren anziehen, besonders wenn es nur ein paar Mausklicks wären. Diese Leute kennen nicht unbedingt den Unterschied zwischen dem besten Allokator der Branche und dem 20. besten. Sie wissen nicht viel über die Nuancen der Märkte. Sie haben nicht die emotionale Selbstbeherrschung, die einen großartigen Investor ausmacht.

In einer Umgebung mit schnellem Geld werden sie also meistens rekt. Investitionen werden zu einer rasanten Serie von Hype und Kollaps, und die Verlierer verlieren viel schneller.

Wir haben kürzlich eine Art Low-Tech-Vorschau davon gesehen, übrigens mit freundlicher Genehmigung einer sogenannten Special Purpose Acquisition Company oder SPAC. SPACs nutzen den Aktienmarkt als eine Art schnellere VC-Fundraising-Pipeline, allerdings mit einem Fokus auf Akquisitionen und nicht auf frühzeitiger Finanzierung. SPACs konzentrierten sich auf trendige Sektoren wie Elektroautos, aber sie waren meist fragwürdige Investitionen, von denen charismatische Organisatoren wie Chamath Palihapitiyah und Bill Ackman mehr profitierten als ihre tatsächlichen Teilnehmer.

Eine mögliche Folge dieser Hochgeschwindigkeitsumgebung wäre ironischerweise eine größere Rolle für den persönlichen Ruf und die Verbindungen. Die besten Anlageinstrumente werden weiterhin auf persönlichen Verbindungen und den Intuitionen derjenigen basieren, die sich wirklich auskennen, während beworbene Tweets Meme-Geld von den Saugern einbringen.

Zumindest grundsätzlich beschränkt die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission Hedgefonds- und VC-Investitionen auf sogenannte „akkreditierte Anleger“. “ Aber sowohl die technologische Innovation als auch die zunehmende Kritik deuten darauf hin, dass der Damm nicht mehr lange halten kann. (Bemerkenswert ist, dass die größten Kritiker der Regeln für akkreditierte Anleger eher VC- oder Hedgefonds betreiben.

Das gleiche Problem ist für Nationen wie China noch schlimmer, die das Kapital ihrer Einwohner innerhalb ihrer Grenzen halten wollen, auch wenn dort nicht die besten Investitionen sind. Weit mehr als jede Besorgnis über den Energieverbrauch von Proof-of-Work-Mining oder die Risiken von Spekulationen und Betrügereien ist es leicht, Chinas Krypto-Durchgreifen in diesem Jahr als Versuch zu sehen, einer Umgebung zuvorzukommen, in der Kapitalflucht nur ein paar Klicks ist ein Weg Wir werden sicherlich ähnliche Schritte oder noch drakonischere Maßnahmen sehen, wenn andere glanzlose Volkswirtschaften erkennen, womit sie es zu tun haben.

Und fairerweise: Kapitalflucht ist selbst für gut geführte Entwicklungsländer eine echte Bedrohung. Aber Krypto-Investitionen könnten in diesen Fällen zu einem zweischneidigen Schwert werden, da überzeugende Investitionen in obskuren Ecken der Welt möglicherweise auch leichter Kapital anziehen könnten. Das reimt sich auf den Weg zur wirtschaftlichen Globalisierung und Integration in den letzten 30 Jahren, die mehr Wohlstand und große Gewinner in den Entwicklungsländern, aber auch mehr Volatilität und Risiko für diejenigen am unteren Ende der wirtschaftlichen Leiter geschaffen haben.

Geschwindigkeit entpuppte sich auch für die Hochfrequenz-Händler als gemischte Tüte. Sie sind immer noch wichtige Akteure und machen nach Volumen einen großen Prozentsatz der Asset-Trades aus, aber die Renditen der Strategie sind in den letzten zehn Jahren zurückgegangen. Spread Networks in Privatbesitz, der Erbauer des Glasfasertunnels von Chicago nach New York, scheint auch nicht von der Geschwindigkeit profitiert zu haben: Die Verbindung sollte 2017 für 125 Millionen US-Dollar verkauft werden, ein schwerer Abschlag für das ausgegebene Geld zehn es.

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