Biden und die Fed: Warum Powell oder Brainard für Crypto nicht viel ändern werden

Wetten darauf abschließen, welcher Kandidat für den Vorsitz der Federal Reserve für Kryptowährungen am besten geeignet wäre? Die Antwort könnte enttäuschen: Sowohl der amtierende Jerome Powell als auch der führende stellvertretende Fed-Gouverneur Lael Brainard haben ungefähr die gleichen Auswirkungen.

Die Spekulationen darüber, wer der nächste Fed-Vorsitzende sein wird, verschärften sich, nachdem der Bankenvorsitzende des Senats, Sherrod Brown, Anfang dieser Woche sagte, er sei von Beamten des Weißen Hauses angewiesen worden, eine kurzfristige Nominierungsankündigung von Präsident Joe Biden zu erwarten. Die Vorfreude wurde noch größer, nachdem Biden am Dienstag sagte, dass er in etwa „vier Tagen“ eine endgültige Entscheidung treffen werde. ” Dieser Kommentar konzentrierte sich auf das Timing am Freitag oder Samstag.

Brainard gilt als Spitzenreiter bei der Ablösung von Powell und war eine der wenigen prominenten Regulierungsbehörden, die sich frühzeitig mit Kryptowährungen beschäftigt haben.

Aber einige kryptoversierte Ökonomen sagen, dass die Unterschiede zwischen den Positionen der beiden Kandidaten – sowohl in der Regulierung digitaler Vermögenswerte als auch in der Wirtschaftspolitik – so gering und fein nuanciert sind, dass die Wahl für die Branche möglicherweise keinen großen Unterschied macht oder Kryptowährungsmärkte.

Sowohl Powell als auch Brainard werden als Tauben der Geldpolitik angesehen – was bedeutet, dass sie wahrscheinlich toleranter gegenüber Inflation wären, wenn sie die Wahl hätten – und das könnte für Bitcoin positiv sein, da viele Anleger die Kryptowährung als Absicherung gegen den Anstieg verwenden Preise. Sie teilen im Allgemeinen auch die Überzeugung, dass Kryptowährungen nicht so weit wachsen dürfen, dass sie das bestehende Finanzsystem bedrohen könnten.

„Ich glaube nicht, dass die Politik der Fed in Bezug auf Krypto unter Brainard so viel anders sein würde als unter Powell“, sagte Ian Katz, Geschäftsführer von Capital Alpha Partners, einer Beratungsfirma, die Investoren zu Bundespolitik berät. „Beide sind Mainstream-Institutionalisten der Fed, die eine starke Rolle für die Aufsichtsbehörden bei der Überwachung von Krypto wünschen und sicherstellen möchten, dass keine Risiken für die Finanzstabilität entstehen. ”

Powells politische Haltung und seine Erfolgsbilanz bei der Verwendung großzügiger geldpolitischer Anreize, um die US-Wirtschaft aus der pandemiebedingten wirtschaftlichen Malaise und den Marktturbulenzen zu befreien, sind gut dokumentiert. Aber wer ist Brainard und was noch wichtiger ist, was könnte ihre Ernennung für die Kryptoindustrie bedeuten?

Brainard gehört dem Gouverneursrat der Fed seit 2014 an und war zuvor Unterstaatssekretär des US-Finanzministeriums. Sie hat einen Master- und Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften der Harvard University.

Brainard ist seit 2016 einer der freimütigsten Fed-Beamten, die sich mit Kryptowährungen befassen, und hat sich kürzlich mit der möglichen Ausgabe einer von der Zentralbank ausgegebenen digitalen Währung (CBDC) befasst.

„Durch die Einführung von sicherem Zentralbankgeld, das Haushalten und Unternehmen in digitalen Zahlungssystemen zugänglich ist, würde ein CBDC das Kontrahentenrisiko und die damit verbundenen Risiken für Verbraucherschutz und Finanzstabilität reduzieren“, sagte Brainard in einer vorbereiteten Erklärung während der Consensus-Veranstaltung 2021 von CoinDesk im Mai.

Powell sagte kürzlich, er beabsichtige nicht, Kryptowährungen insgesamt zu verbieten, sagte jedoch, dass Stablecoins eine stärkere regulatorische Aufsicht benötigen. Ein Stablecoin ist eine Art Kryptowährung, deren Wert an einen externen Vermögenswert wie den US-Dollar oder Gold gebunden ist, um den Preis zu stabilisieren.

Ein digitaler Dollar – eine von der Zentralbank ausgegebene, tokenisierte Form der US-Währung – könnte laut einigen Befürwortern einer Innovation dazu beitragen, den Zugang zu Finanzmitteln für Personen ohne Bankkonto zu verbessern und die Auszahlung staatlicher Hilfen zu erleichtern. Einige Neinsager argumentieren, dass bestehende Technologien für diese Aufgaben besser geeignet sein könnten.

Im globalen Wettlauf um Länder, die CBDCs einführen, werden die USA als etwas hinter der Kurve gesehen, da eine Reihe von Ländern bereits mit dem Konzept experimentiert und Chinas digitaler Yuan bereits in Erprobung ist.

“Wenn andere große Jurisdiktionen CBDCs nicht nur für inländische, sondern auch für internationale Zahlungen einführen, kann ich mir nur schwer vorstellen, dass die USA angesichts des Status des Dollars als dominierende Währung im internationalen Zahlungsverkehr nicht an den Tisch kommen würden“, sagte Brainard im September während einer Podiumsdiskussion der National Association for Business Economics (NABE) über die US-Wirtschaft.

Würde eine Nominierung von Brainard also einen klaren Weg zur Ausgabe eines US-Dollar-gestützten CBDC bedeuten? Es ist kompliziert.

„Ich denke, die Leute, die eine aktivere Fed und eine praktischere Fed in Bezug auf die Einführung einer digitalen Zentralbankwährung sehen möchten, würden Brainard sicherlich unterstützen, und sie befinden sich sicherlich wieder im progressiven Flügel der Demokratischen Partei“, Garrick Hileman, Forschungsleiter bei Blockchain. com, sagte in einem Interview mit CoinDesk.

Die Entscheidung könnte jedoch dem Kongress zufallen, da die Fed wahrscheinlich nicht in der Lage sein wird, ohne gesetzgeberische Beiträge zu entscheiden.

„Obwohl die Fed vielleicht einen lauteren Anwalt für CBDC gewinnen würde, denke ich immer noch, dass dies letztendlich eine Entscheidung des Kongresses ist“, sagte Hileman. Er fügte hinzu, dass es in Washington einen wachsenden Widerstand gegen die Idee eines CBDC gebe und er sei skeptisch, ob ihre Ernennung das Denken ändern werde.

Katz von Capital Alpha Partners sagt, die Demokraten scheinen Krypto skeptischer zu sein als die Republikaner.

Brainards Weg zur Unterstützung von CBDCs war nicht linear. Jede Haltung kehrte sich um, nachdem Facebooks vorgeschlagener Stablecoin, der ursprünglich als Waage bekannt war, und COVID-19 in die Diskussionen eintraten.

Im Jahr 2017 sagte Brainard, sie sehe „keinen zwingenden Bedarf für eine von der Fed ausgegebene digitale Währung. “ Dann führte Facebook, das inzwischen in Meta umbenannt wurde, 2019 seine eigene digitale Währung „Waage“ ein, die den Status quo des von der Zentralbank ausgegebenen Bargelds bedrohte.

Die Ankunft von COVID-19 Anfang 2020 beschleunigte den Vorstoß in Richtung kontaktloses Bezahlen und stärkte möglicherweise die Argumente dafür, dass Kryptowährungen mehr Mainstream werden.

Brainard gehörte zu denen, die über das „Waage“-Projekt berichteten und im Februar 2020 enthüllten, dass die Fed bereits begonnen hatte, digitale Zahlungen zu erforschen und festzustellen, welche Probleme um sie herum existieren könnten.

„Ich denke, es ist wichtig, dass wir eine breite Palette von Ansichten darüber einholen, wie die möglichen Vorteile und Risiken im Zusammenhang mit der Einführung eines digitalen Zentralbank-Dollars aussehen könnten“, sagte Brainard im NABE-Panel.

Bei der Einschätzung der Auswirkungen des nächsten Fed-Vorsitzens ist die US-Inflation ein Schlüsselfaktor, die im Oktober auf 6,2 % gestiegen ist, den schnellsten seit drei Jahrzehnten.

Inflation ist für den Kryptosektor zu einem noch größeren Thema geworden, da Bitcoin, die größte Kryptowährung, zunehmend als „digitales Gold“ oder Wertaufbewahrungsmittel angesehen wird, um sich gegen steigende Preise abzusichern. Einige Analysten und Ökonomen halten Brainard für zurückhaltender als Powell, obwohl viele Anleger argumentieren könnten, dass es schwierig wäre, eine lockerere Geldpolitik zu betreiben, als der derzeitige Vorsitzende es beaufsichtigt hat.

„Obwohl Gouverneur Brainard etwas zurückhaltender als Powell ist, insbesondere im Hinblick auf die Betonung des neuen ‚breit abgestützten und integrativen‘ Charakters des maximalen Beschäftigungsziels der Fed, gibt es einige Gründe, warum wir nicht glauben, dass diese Ernennung dies sein wird einen wesentlichen Einfluss auf den breiten politischen Kurs haben“, sagte Matthew Luzzetti, Chefökonom der Deutschen Bank in den USA, in einem kürzlich veröffentlichten Forschungsbericht.

Luzzetti argumentierte, dass die Inflation im nächsten Jahr voraussichtlich hoch bleiben wird, was die Fed „unbequem“ machen würde, unabhängig davon, wer nominiert wird. Darüber hinaus dürften regionale Fed-Präsidenten und -Vorstandsmitglieder wie Waller restriktiv bleiben.

„Als solche würde es Einschränkungen geben, wie zurückhaltend der Ausschuss wechseln könnte, selbst wenn der neue Fed-Vorsitzende die Politik in diese Richtung treiben wollte“, sagte Luzzetti.

Außerdem ist es möglich, dass Brainard bei einer Nominierung und Bestätigung noch aggressiver wird, Blockchain. com sagte Hileman.

„Eine Sache, die ich hervorheben möchte, ist, dass oft Leute, die mit dem Ruf, ‚zurückhaltender‘ zu sein, in den Fed-Vorsitz kommen, sich zumindest anfangs als restriktiver erweisen, weil sie Glaubwürdigkeit herstellen müssen. ihre Glaubwürdigkeit bei den Märkten und bei den Zweiflern“, sagte er.