Nicht alle NFTs sind Wertpapiere

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Nicht fungible Token werden bleiben, weil die Möglichkeiten und Möglichkeiten von NFTs grenzenlos sind und über die Tweets oder Fotos von Künstlern und Prominenten hinausgehen. Die Zukunft von NFTs liegt in den Geschäftsanwendungen. Die wahre Stärke von NFT liegt in der Authentifizierung und der Erleichterung der Eigentumsübertragung. So können Sie NFTs für Wein, ein von Dolce and Gabbana entworfenes Kleid oder eine Krone, eine Immobilie oder jedes andere physische oder digitale Asset erstellen, das als einzigartig gilt.

Merav Ozair ist Fintech-Professorin an der Rutgers Business School.

Weil fast alles zu einem NFT gemacht werden kann – seien es physische oder digitale Vermögenswerte – dann:

  • Bei physischen Vermögenswerten, wie beispielsweise einem Schachweltmeister-Set, ist der Wert des NFT an den Wert der physischen Vermögenswerte gebunden.
  • Bei virtuellen Assets wie virtuellen Immobilien oder virtuellen Uhren kann deren Wert schwer zu bestimmen sein. Da wir uns jedoch mit der Entwicklung des Metaversums zu anwendbareren Anwendungsfällen für virtuelle Realität (VR) und Augmented Reality (AR) entwickeln, könnte ihr Wert greifbarer und kommerzialisierter werden.

Während Unternehmen mit der Anwendbarkeit von NFTs in verschiedenen Branchen und geschäftlichen Anwendungsfällen experimentieren, werden die Aufsichtsbehörden bald die Notwendigkeit verspüren, diese Vermögenswerte zu regulieren. Die „Eine Billion Dollar“-Frage lautet dann: Sind NFTs Wertpapiere?

Auf diese Frage gibt (und sollte) keine einfache Antwort. Als Mitglied des Academic Advisory Board bei INATBA (International Association for Trusted Blockchain Applications) habe ich viel Zeit und Gedanken zu diesem Thema im Rahmen der „INATBA Policy Notes“ zu NFTs, DAOs (Decentralized Autonomous Organizations) und DeFi ( dezentralisierte Finanzierung) der Kommission der Europäischen Union vorzuschlagen.

Die Entscheidung, eine umfassende Regel für alle NFTs anzuwenden, mag leicht und einfach zu befolgen sein, kann aber Innovationen ersticken oder, schlimmer noch, das globale Wirtschaftswachstum behindern.

Wenn ein Asset die Blockchain-Technologie verwendet, ändert dies allein weder seine Funktion noch seinen wirtschaftlichen Anwendungsfall. Ähnlich wie bei Elektroautos. Wenn ein Auto Strom statt Gas nutzt, ändert die Änderung des Energieverbrauchs nichts an Zweck, Funktion oder Anwendungsfall – es ist immer noch ein Auto. Möglicherweise müssen wir Änderungen und Anpassungen für den Betrieb in Betracht ziehen, aber seine Funktion und Verwendung ändert sich nicht.

Innovationen entwickeln sich weiter und die Nutzung von NFTs ist grenzenlos und sollte daher Anwendungsfall für Anwendungsfall untersucht werden. NFTs bieten beispielsweise eine Authentifizierung, sodass wir NFTs verwenden können, um jedes Zertifikat zu authentifizieren – einen Hochschulabschluss, eine Heiratsurkunde, eine Urkunde oder einen Titel. Diese digitalen Zertifikate oder Dokumente sind, obwohl sie Blockchain-Technologie und Tokenisierung verwenden, keine „Vermögenswerte“ in dem Sinne, dass sie einen Marktwert haben. Die Tokenisierung ändert den Zweck und die Funktion dieser Dokumente nicht – sie sind immer noch Zertifikate mit dem Vorteil der Blockchain-Technologie, die das Teilen, Übertragen und die Möglichkeit der Nachverfolgung dieser Dokumente erleichtert.

Jeder einzigartige Inhalt kann über NFT authentifiziert werden. IPwe, eine Blockchain-fähige Plattform für Transaktionen des geistigen Eigentums (IP), und IBM arbeiten an einem Pilotprojekt für NFT IP, das die Kommerzialisierung und Monetarisierung von IP erleichtern und neue Liquidität für Investoren und Innovationen bringen wird. Die Monetarisierung von IP stellt keine Sicherheit dar.

Im Fall digitaler Kunst, wie Beeples 69 Millionen Dollar teurem NFT „The First 5.000 Days“ (der teuerste bisher verkaufte NFT), ist dies immer noch ein Kunstwerk, obwohl es digital ist und man es nicht an die Wand hängen kann . Aber wie bei allen Sammlerstücken, digital oder physisch, können einige sie als Hobby und andere als Investition kaufen. Ein physisches Gemälde wird nicht als Sicherheit betrachtet, warum sollte also eine digitale Kunst als Sicherheit betrachtet werden?

Auch wenn der Eigentümer des Gemäldes beschließt, das Gemälde als Sicherheit für einen Geschäftskredit zu verwenden, gilt diese Sicherheit dennoch nicht als Sicherheit. Dasselbe sollte in der „Tokenisierungswelt“ gelten. ” Wenn NFTs in DeFi-Anwendungen als Sicherheiten für einen Kredit verwendet werden, sollten sie nicht als Wertpapiere klassifiziert werden.

Aber was ist, wenn Sie das Gemälde fraktionieren, damit das Eigentum mit einer Gruppe von Personen geteilt werden kann? Die Fraktionierung macht den Vermögenswert nicht automatisch zu einem Wertpapier nach den US-amerikanischen Wertpapiergesetzen. Auch hier kommt es auf den Zweck bzw. den Anwendungsfall der Fraktionierung an.

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Angenommen, Sie gründen eine Partnerschaft oder eine Genossenschaft, um die Verwaltung des Gemäldes unter seinen vielen Besitzern zu erleichtern. Als Gruppe müssen Sie möglicherweise entscheiden, was Sie mit dem Gemälde machen möchten – wo soll es platziert werden? Wie sichert man es? Verkaufen oder behalten? In einem solchen Fall hat jedes Mitglied (d. h. „fraktionierter Eigentümer des Gemäldes“) Stimmrecht darüber, wie das Gemälde verwaltet und verwaltet wird. Stimmrechte, wie etwa bei einer Mitgliedschaft in einer Genossenschaft, gelten nicht als Sicherheit. Es ist immer noch ein Vermögenswert, der vielen (d. h. einer Gruppe von Menschen) gehört, aber kein Wertpapier.

Eine ähnliche kooperative Governance kann in der Welt der Tokenisierung für einen NFT angewendet werden, indem eine DAO verwendet wird, die den Mitgliedern/Benutzern der DAO Stimmrechte einräumt und die Struktur der Governance festlegt, einschließlich des Vorschlags neuer Regeln. Regeln ändern und so weiter. Eine DAO ist ein „gesichtsloses“ Governance-System, das die Gesellschaft demokratisieren und soziale Barrieren abbauen kann. Ein DAO ist ein Governance-Mechanismus und stellt keine Sicherheit dar. Daher fällt ein NFT, der mit einer DAO-Schicht strukturiert ist, nicht unter die Wertpapiergesetze.

Wenn der Zweck der Fraktionierung des physischen Gemäldes darin besteht, auf einem Sekundärmarkt zu handelnde Aktien zu schaffen und Liquidität bereitzustellen, fallen in diesem Fall diese „Fraktionen“ unter die Wertpapiergesetze. Daher wird die Fraktionierung eines NFT, um Handel und Liquidität bereitzustellen, unter Verwendung eines verpackten fungiblen Tokens, um die Fraktionierung des NFT darzustellen, als Wertpapier eingestuft.

Die wirtschaftlichen Anwendungsfälle für NFTs, ihre Verwendung und ihr Zweck sind grenzenlos und wirken sich auf jede Branche, jedes Produkt oder jede Dienstleistung aus. Innovation entwickelt sich, um Anwendungen zu schaffen, die Gesellschaft und Wirtschaft verbessern – und daher sollte die Regulierung danach streben, dasselbe zu tun.

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